09年初，股票市场欣欣向荣，国际金价也一举突破千元关口，受此影响，邮币卡市场快速回暖，投资市场一片喜人景象……
但是，本周受政策因素影响，股市连续震荡，金价也迅速回落，而邮币卡市场也未能独善其身，成交受到相当大的影响……
那么，您是如何看待股市与邮币卡市场的关系的？金银币的价格必须受制于国际金价吗？周边投资市场到底会对邮币卡市场产生怎样的影响？
3月2日晚，欢迎大家共同探讨，我们不见不散！

   高赛尔金银研究首席分析师王瑞雷指出:2009年国际黄金高点在1350美元.

受保值增殖影响,国际黄金09年依然会在高位徘徊,黄金对市场的推动力不容小觑.

2009年金价高点1350美元 　　理财一周报记者/余果
　　上周五,金价再次冲破了1000美元大关，本周又开始向下盘整。面对全球错综复杂的市场环境，黄金投资显得难以把控。高赛尔金银研究中心首席分析师王瑞雷提醒，全球经济基础处于一种极端状态，金价破千之后短期的波动率将较大，现在无论是做多做空都不太安全，操作需谨慎。　　强劲买盘推高金价
　　理财一周报：照理说，大宗商品在暴跌，美元在升值，这种情况下金价应该涨不起来，那么是哪些因素造成了金价再度上千的局面呢？
　　王瑞雷：目前市场陷入漫漫熊途，在这种情况下推高金价的原因有好几个，其中最主要的是强劲的投资型买盘驱动。美元目前接近零利率，投资者持有黄金的成本大大降低，加上避险资金的大量涌入，这些投资性需求共同促高了金价。
　　第二是黄金的非货币化为新型黄金投资产品发展提供前提，金融属性逐渐显现，投资衍生品的增多使黄金市场也吸纳了美国国债、股市上溢出的资金，推动金价上扬。
　　第三，原本金价和通胀率之间是正向关系，但现在这种关系被完全打破了——全球进入通货紧缩，黄金价格仍然飙高。这说明黄金价格已不仅仅是一个对抗通胀的工具，不管全球是通胀还是通缩，黄金的价格都能起到很好的对冲工具的作用，而其价格运行周期可以说是独立于经济周期的。
　　理财一周报：市场上黄金投资参与主体有哪些？
　　王瑞雷：具体来说，黄金市场是一个24小时交易的市场，参与主体遍布全球，投资者很广，银行占主体，以前是中央银行，现在是商业银行占主体，其次是以对冲基金等机构为主的部分，再接下来是金商，最后是个人投资者。像伦敦的五大金商，银行方面有汇丰、摩根大通、渣打、德意志等银行、UBS等清算行，都是黄金市场的主要参与者。
　　个人投资者在市场上不管是买还是卖，交易大概占比30%左右。这些通过对冲基金买黄金的交易，其背后可能代表的是比尔·盖茨或者巴菲特，而最后可能百分之百的需求都来源于个人。
　　如果中投等主权财富基金也参与到市场中来，那么毫无疑问它们将是最大的主体，可能会吞掉全球黄金交易的80%以上。
　　黄金避险功能优于美元
　　理财一周报：美元和黄金现在一反常态地同涨同跌，是否都应该持有？
　　王瑞雷：目前很多基金和机构都把黄金和美元当成是全球安全程度最高的资产。前一段时间，美元拼命回流到美国市场，一些欧美的基金可以放弃欧元、放弃英镑，到美国市场上拆借美元，从而来投资黄金、推高金价，导致黄金与美元同向上涨。
　　之前80%的情况下，黄金涨都预示着美元会跌，而如果美元涨了，黄金就会跌，彼此是很好的对冲化的资产，这也是为什么美国投资者愿意同时持有美元和黄金。对于全球投资者来说，在“比翼双飞”的格局下，同时持有两者，不但可以赚取黄金上涨的收益，还能在换回货币时赚取美元升值的收益。
　　理财一周报：但美元的升值是否可持续？一旦美元要贬值，那是否会进一步推高未来黄金的价格？
　　王瑞雷：美国政府以发国债形式应对高额财政赤字，导致货币供应量增加，流动性泛滥可能导致美元贬值，说这种贬值是影响金价的因素，理解上可能有些偏颇。
　　因为其实美元的升值具有一种相对性的特点——并不是美元价格真正在涨，只是相对于欧元、英镑、日元等资产，美元资产处于一个相对较高的估价的状态。而我们所说的黄金价格的上扬是相对于全球货币价格的上涨，数据显示：2009年以来，在不到两个月的时间里，黄金相对于欧元、日元等资产已经有了20%的升值了，相对于美元、英镑、瑞士法郎这些货币也有百分之十几的升值幅度。我们观察黄金价格的走势可以发现，黄金价格走势相对于全球整体货币而言都在上扬，恰恰突出了美元价格实质上的一种相对的贬值状态，简而言之，美元相对于黄金其实一直在贬值。
　　从另一个角度来说，黄金走势目前相对独立，美元后市的贬值对它影响不大。
　　高点是后一轮低点
　　理财一周报：金价目前这么高，黄金ETF基金为何一直在增加持金量？金价较低点进行“抄底”才比较合理吧？
　　王瑞雷：各项金融数据都处于比较极端的状态，这可以说预示着目前的经济肯定是出了问题的。很多人可能不愿意手上拿股票、拿美元资产，他们可能觉得永远不会“破产”的黄金比较好，避险的需求一直存在。
　　“抄底”可能是中国投资者的一种惯性思维，国外投资者一般就不会这么想。比如美国投资者，他们会觉得汇丰银行股价跌下去了，千万不要去“抄底”而是要想到“止损”，因为它可能会像雷曼兄弟那样演变，股票甚至一文不值。如果哪家对冲基金敢做空一只股票的话，那所有投资者和机构肯定想的是要撤离、要止损，现在注重风险肯定要比注重回报多。
　　中国投资者在目前的点位拼命回购，而一些ETF基金过去5天增加了一两百吨的储备，道琼斯指数跌破2002年低点是市场直接诱因，无论是对冲基金还是共同基金，现在都在加强黄金持仓量。这可谓“东边不亮西边亮”，大家可能还是配置需求上的不同。投资心态、不同需求，这些因素都是影响黄金价格、成交量的原因。
　　我四五年前刚入行时黄金价格才300多美元/盎司，后来涨到500多美元/盎司，当涨过500美元/盎司的时候，就有投资者觉得价格已经很高很高了，但事实证明，每一轮的高点事后看来都变成了低点。
　　有一种观点认为，倘若金价的涨幅和1980年以来的通货膨胀率保持同步的话，那么从货币购买力来看，今天的黄金价格恐怕要涨到超过2000美元/盎司了。根据美国劳工部网上发布的数据显示，1980年的1美元现在可以买到与2.5美元等值的资产，通过这种货币购买力的贬值状态可以计算出当时的金价850美元/盎司，可以对应到2009年超过2000美元/盎司的价格。到现在为止，黄金1000美元/盎司的价格只是围绕价值的合理回归，并不能说价值决定的价格已经非常高了。
　　千点横盘整理
　　理财一周报：市场上说周一以来金价高位回软是因为大量回购等短期投机获利兑现，抑制了金价涨势，对此您怎么看？
　　王瑞雷：应该不是回购的影响。我们这两天做了一个统计，回购主要发生在国内市场，原因是国内经济形式比较特立独行，GDP维持8%的增长，对于黄金是投资性的需求；对于美国、欧洲的投资者，一些甚至是国家有破产威胁的投资者，对他们而言更多的是避险性需求，但这种需求可能出现下滑，因为近期美联储主席发表通胀缓和的言论加上奥巴马总统宣布政府将全力支持银行业。一旦投资者选择赎回，黄金ETF必定将抛售部分仓位，从而短期内对金价形成打压。
　　理财一周报：您对后市走势的预期如何？
　　王瑞雷：如果经济越来越糟糕，溢出的资金继续流入到黄金市场，那么后市黄金价格还有一定的上涨空间。预计现货黄金价格今年仍会获得正收益，预计现货黄金价格均价在1000美元/盎司附近，高点在1350美元/盎司附近，低点在750美元/盎司附近。
　　
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国际大环境对币市的影响也应引起注意。由国际金融危机逐步演变成为的这场经济危机，是一个重要的干扰环节，因为它正影响着全球实体经济的发展，因此也影响着每一个家庭的生活。

先坐板凳

面对全球错综复杂的市场环境，黄金投资显得难以把控。高赛尔金银研究中心首席分析师王瑞雷提醒，全球经济基础处于一种极端状态，金价破千之后短期的波动率将较大，现在无论是做多做空都不太安全，操作需谨慎。

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