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全球经济：全球经济增速有望与2017年持平或者略高，但全球复苏的同步性可能下降。贸易冲突、地缘政治冲突、金融市场动荡（流动性下降与波动性上升可能酿成股债双杀）与欧洲政治风险是今年需要关注的四大风险。中国经济在2018年面临外部负面冲击的概率明显上升。
中国经济：中国经济增速温和下行（6.6%左右）。消费趋稳，出口增速个位数增长，投资增速回落存在不确定性。CPI增速温和上行（2.3%左右，但若国际油价快速上行，则可能达到2.5-2.8%），PPI增速显著回落（3%上下）。PPI与CPI增速剪刀差收获，利好中下游行业。失业已与宏观经济增速脱钩，大致保持稳定。
中央政策：中央财政政策力度受到3%的赤字/GDP比率限制，地方财政支出受到对PPP、产业引导基金与影子银行调控的影响，导致广义财政政策扩张力度收缩。货币政策全年依然稳健中性，但可能前紧后松，不排除下半年再度实施普惠式定向降准可能性。金融强监管在上半年可能引发中小金融机构集体性违约事件，监管强度下半年可能温和放松。
资产价格：人民币兑篮子汇率大致稳定，人民币兑美元汇率走势全年维持在6.2-6.7的区间震荡，中国央行不会让人民币兑美元汇率升破6.1的历史高点。大类资产配置最看好股市，在经过最近的调整后，股市有望创出阶段新高，应继续关注“估值”+“业绩”+“行业龙头”的逻辑以及“消费升级”+“制造转型”+“通胀博弈”的主线，大盘股表现将继续好于小盘股。债市上半年依然处于痛苦调整阶段，下半年可能出现阶段性配置机会。今年大宗商品期货市场将会比较凶险。
房地产：三四线房地产市场去年很火爆，但势头难持续，棚改总量开始回落，一二线向三四线传导的扩散效应不复存在，居民加杠杆行为难以持续。流动性将是三四线房产投资者未来面临的最重要风险。一二线房地产走势具有高度不确定性，目前有三种情景，一是2018年年底之后暴涨；二是2018年中央憋出大招（税、放量供给、小产权房转正）；三是继续延续当前压缩交易的调控思路（冰封到底）。目前来看，情景三概率最高，但情景一的风险不容忽视。无论如何，未来几年，我们将会看到房地产行业集中度史无前例地提高。
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爱心天使
Post By：2018/2/7 11:22:00
