主题：【耶伦讲话全纪录】传递了什么政策信息？

 　　美联储(FED)主席耶伦(Janet Louise Yellen)周三(7月2日)表示，若以上调利率的办法阻止美国楼市泡沫，可能已经给经济带来了严重伤害，言论捍卫了维持低利率的货币政策。

　　耶伦在国际货币基金组织(IMF)举办的活动中发表演讲称，货币政策作为对抗金融稳定风险的工具，存在“很大的局限性”。

　　在谈及一项全球性的争论议题时，耶伦重申自己的看法，认为在应对过度金融冒险问题的时候，需要让监管发挥主要作用，而不应主要依靠利率政策。她说：“在讨论货币政策时把金融稳定风险作为主要考量，其潜在成本……有可能过大，”

　　不过她同时为政策调整留有余地，同时谈到在一些受到密切监控的地区可能会考虑加强监管。

　　市场分析指出，部分美联储官员认为在制定货币政策时应更重视金融稳定性，和耶伦看法相左。

　　5月离任的美联储理事斯坦(Stein)认为，为了协助压抑可能出现的资产泡沫，加息应至少列入考虑中，这引发了美联储官员的争论，数位地方联储总裁警告维持利率在近零水准太长时间存在风险。

　　但耶伦明确表示，她认为美联储没有必要改变当前政策路线：“目前我认为货币政策没有必要偏离维持物价稳定和保证最大程度就业的首要任务。”

　　未来有更多央行下调至零

　　耶伦在演讲后接受采访时表示，如果经济学家们认为许多国家已经进入长期停滞期的观点是正确的，那么未来就会有更多的央行下调利率至零。

　　耶伦还指出，美国的货币政策并非损人利己的政策，总的来说对其他国家产生了积极影响。美联储实现就业最大化与物价稳定的双重使命将使其他国家受益。美 联储将努力以通熟易懂的方式来进行货币政策沟通，以避免意外，但政策的外溢影响是不可避免的。美联储正试图避免在其他国家产生政策的“溢出效应”。

　　除外，耶伦认为，央行货币政策的独立性至关重要，但并非央行的所有行动范畴都是如此。美联储在实施货币政策中保持了适当独立性。

　　仍心有疑虑

　　美联储实施印钞和近零利率政策后，美国股市和债市大涨，促使一些分析师警告称，新的泡沫正在形成。国际货币基金组织(IMF)上月表示，长期维持利率在超低水准导致放贷标准宽松，并提升了投资者的冒险行为。

　　耶伦指出，担心的问题包括公司债利差异常的低、缺少金融波动、杠杆贷款市场放贷标准宽松等。她说：“监管层采用宏观审慎方式以提高金融体系内部的韧性，完成这项工作至关重要。”

　　耶伦还表示，建立一个更强健的体系愈加重要，因为全球各经济体可能在未来一段时间需要利率维持在历史低位，不管原因是金融危机造成的创伤还是更深层的潜在经济调整。

　　她警告称，由于这个原因，各国央行可能不具备在发生金融冲击时更频繁降息的空间。

　　耶伦指出美国已经采取许多措施来强化其金融部门，包括对银行业者设定更高的资本金要求。为支持监管应是对抗金融稳定性风险最重要手段的观点，她追溯到2000年代中期，当时美国房价飙涨。

　　她认为，当时原本需要“大幅度收紧”货币政策以阻止楼市泡沫的形成，代价则是失业人数大幅增加。