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美联储8次加息，换回来特朗普8次吐槽、攻击，并调整过一次“美联储的领导班子”。
接替耶伦的鲍威尔终于扛不住了，在北京时间今天凌晨向特朗普屈服。
他自我打脸地说：他和其他美联储货币政策委员会FOMC决策者都认为，美国经济前景稳固，当前的利率“略低于”（just below）中性区间。
而在10月初的时候，鲍威尔的表态是：美国经济表现“相当正面”，美联储再也不需要保持超低利率，“当前可能距离中性利率还有一段长路（a long way）”。
至少在11月14日的，鲍威尔还没有屈服。当时他在达拉斯表示，明年开始美联储将在每次议息会议后召开新闻发布会，这意味着每次会议都有可能加息。
受鲍威尔“鹰派转鸽派”表态的影响，全球市场一片欢腾，标普500指数上涨2.3%，道指大涨超600点，创8个月来最大涨幅；纳斯达克指数上涨了209点，涨幅2.95%；美元指数则快速下跌，跌幅达0.6%；美国10年期基准国债收益率上涨0.18个基点，至3.0590%。此外，黄金价格也出现了上涨。
上图是美洲主要股市最新收盘情况。
今天一大早，亚洲主要股市也都普遍高开，继续着上涨的接力赛。下面是截至上午10点半，A股中黄金板块的表现，很嗨。
大家普遍认为，美联储的这一轮加息周期，有较大几率到了尾声。未来或许还有两三次加息的机会，可能分别在2018年12月、2019年3月、2019年6月，然后加息就会暂停。
利率是资金的价格。加息停止，意味着资金不会继续“变贵”，这对于股市、楼市、大宗商品等都是利好。
特朗普为什么反感加息？原因很简单，他是一个商人，而且是房地产商人，他天生喜欢低利率。事实上，他在竞选中和当选之后都有类似表示。
特朗普也知道：长期低利率，会引发通胀。美国当前失业率只有3.7%，创下了49年来最低记录，实现了充分就业。在这种情况下，加息的大方向是对的。
上图：美国利率的长期走势。
但特朗普希望出政绩，中期选举他刚刚丢失了众议院，他的减税、大基建等新政未来可能遇到困难。他从现在开始，要准备2年后的大选，他担心未来2年经济下滑，最终让选民抛弃他。
特朗普最大的担心是：美联储的加息虽然看起来很慢，每次0.25个百分点，每年三到四次，但累加效应会滞后并很显著。
更何况，美联储还在缩表。
所谓“缩表”，就是减少美联储资产负债表的规模，方式是被动式的。其具体做法是——美联储不再续作部分到期的国债、MBS，这相当于中国央行的“MLF或者PSL到期”，减少了市场里的资金。2008年金融风暴后，美联储通过直接购买市场里国债、MBS的方式，向市场投放了大量资金，资产负债表从9000多亿的美元暴增到了4.5万亿美元左右，目前正在以每月500亿美元的速度减少，最新的资产负债表规模是4.14万亿美元。
特朗普还非常沮丧地看到这样的数据：2018年9月，美国当月贸易逆差达到了760亿美元，创出历史新高；到了10月，逆差攀升到了772亿美元。
此外，美国股市还出现了明显的M顶（见下图），如果放任美联储继续加息，牛市也将完蛋了！
贸易逆差越来越多，牛市结束再带来财富缩水效应，民主党还躲在众议院准备否决他的各种新政，特朗普觉得自己快没有办法玩了！
当年撤换耶伦，就是因为耶伦主张加息，而且是奥巴马挑选的。换了鲍威尔，是他自己决定的，但鲍威尔太不善解人意，所以特朗普公开炮轰：“我有一种直觉，直觉告诉我，美联储在犯错误，最近美股暴跌以及通用汽车裁员都是因为他们所谓的政策导致的”。
特朗普甚至公开表示，后悔选择了鲍威尔。此外，坊间还传出特朗普开始讨厌起财政部长来，因为是财政部长给他推荐了鲍威尔。
美国总统连续公开炮轰美联储的政策，这是史无前例的，违反了总统不干预货币政策的“潜规则”。但特朗普就是这样肆无忌惮，干预就是干预了，怎么样。
鲍威尔终于扛不住了。据说此前还悄悄搞过内部座谈会，征求华尔街大佬的意见：如果不加息，我加快缩表，大家以为如何？
恐怕加快“缩表”，特朗普也会感到不爽的。
总之，美联储被改变了，美国加息进程突然生变了。
那么影响呢？
第一，对全球资产价格当然是个好消息，一些国家甚至“得救”。
美股见顶的几率有所降低，或者说即便见顶但出现惨烈下跌的机会下降了。大宗商品价格也受到了支持。对于一些货币摇摇欲坠的国家，也看到了希望，堪称“得救了”。
第二，中国货币政策的空间增大了，降息可能性增加了。
中国有外汇管制，所以有条件维持独立的货币政策。但美联储持续加息，也让中国央行降息、降准的时候有所忌惮。因为中美利差在缩小，一些品种甚至出现倒挂。如果2019年美联储持续加息，而中国降息的空间就比较小。
现在好了，美联储加息接近尾声，则2019年中国央行降息的空间就增大了。如果有必要，就可以出手，甚至可以出手两次。
这对于中国经济，中国股市和楼市都是偏利好的消息。
中美两国元首即将在11月30日于G20峰会上举行会谈。下面是昨天外交部答记者问的截屏，大家可以看一下：
我的判断是：中美如果能达成协议，则未来中国货币政策“在宽松之路上”会相对保守一些，人民币汇率会坚挺一些，甚至升值；如果不能达成协议，则反之。
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爱心天使
Post By：2018/11/29 13:06:00
