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主题:重磅消息传来!刚刚,换人了

帅哥哟,离线,有人找我吗?
hnmxy
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重磅消息传来!刚刚,换人了  发帖心情 Post By:2019/1/27 10:11:00

 金融圈传说多日的“重要人事变动”终于来了!

  据新华社报道,中国工商银行董事长、党委书记易会满被任命为中国证监会主席、党委书记;

  而担任了证监会主席、党委书记近三年的刘士余卸任,被任命为“中华全国供销合作总社”党组副书记、理事会主任。
上图:右为易会满,左为刘士余。

  在“科创板”即将在上海证券交易所诞生、注册制即将在“科创板”试行的时候,证监会主席换人显得意味深长。

  我之前在专栏里分析过:“科创板+注册制”是国家开启“印股票时代”的最新一次尝试。

  在之前的2014年底到2015年6月,曾试图通过“国家牛市”来迎接这个时代,2018年又试图通过“独角兽”上市、回归来迎接这个时代,都未能达成目标。如果说肖刚、刘士余两任主席,分别对应这两次努力,那么“科创板+注册制”将由易会满来操盘。

  易会满出任证监会主席,有一个“意料之中”和两个“开创先例”。

  为了说明这个问题,我们先看一下自中国证监会诞生至今,9任证监会主席的基本情况:

历任证监会主席基本情况
名字
任期
之前主要职务
卸任时年龄
卸任后去向
刘鸿儒
两年半
农行副行长、央行副行长、国家体改委副主任
65
退休
周道炯
两年多
建行行长,国家开发行副行长
64
建行监事会主席
周正庆
两年半
央行副行长,国务院证券委主任
65
退休
周小川
近三年
央行副行长,建行行长、党委书记
54
央行行长
尚福林
九年
央行副行长,农行行长
60
银监会主席,全国政协经济委员会主任
郭树清
一年半
央行副行长,建行董事长、党委书记
57
山东省长、银保监会主席
肖刚
近三年
央行副行长,中行董事长、党委书记
58
政协经济委员会委员
刘士余
近三年
央行副行长,
农行董事长、党委书记
58
全国供销合作总社党组副书记、理事会主任
易会满
刚上任
工行董事长、党委书记
--
--
  可以看出,9任证监会主席里,有7个人在担任这项职务之前,曾出任央行副行长,而且大部分人担任过“四大行”的一把手。

  而最近四任证监会主席,“上一个职务”恰好分别是建行、中行、农行和工行的一把手。

  易会满此前是“工行董事长、党委书记”(副部级)。由全球第一大行的“一把手”担任中国证监会主席(正部级),并没有打破“国有大银行一把手执掌证监会”这样一个惯例,所以是意料之中。

  如果你研究一下银行、证监会、保监会、银监会一把手的简历,就会发现一个好玩的现象:农行最火,经常出一行三会(现在是“一行两会”)的一把手。而工行极少有“一把手”出任金融监管要职。此次易会满成为证监会主席,开创了一个先例。

  9任证监会主席里,7个人都担任过“央行副行长”,但易会满、周道炯没有。易会满只在职业生涯的早期,担任过半年的“央行杭州分行的计划员”,然后一直在工行工作。所以,易会满也是历任“一行三会”一把手里,履历最简单的。

  但工行这些年的业绩,全世界都有目共睹。工行因此获得了一个雅号——宇宙第一大行。工行的利润则高居全球银行业第一名、全球企业第四名。

  或许有读者会问:为什么证监会主席往往由“大银行一把手”来担任?而不是证券界的人士,比如券商、基金公司的一把手来担任?

  这其实是中国体制决定的。金融机构的“官阶”是这样的:“一行两会”的一把手是正部级,一般平调过来,或者升迁过来。如果升迁过来,需要之前是副部级。国有大银行“一把手”正好是副部级,而券商、基金公司的“一把手”基本上都是正厅、副厅级,差距太大。

  此外,银行业体量、掌管的资产都远超券商、基金,而且在高层眼中:大银行防范风险的机制更健全,证券业、基金业则带有“草莽气”。由此决定了金融监管的主要官员,多出自央行、大国有银行。

  对于此次换人,其实我早在1月10日的专栏里就有暗示。在题为“房价、股市、汇率……2019年的25个预言”的文章里,我写到:

  12、监管层会有重要的人事变动吗,某些领域会有监管风格的变化吗?让我们拭目以待。

  其实当时我想说的,就是证监会可能出现的变动。

  2016年2月,在刘士余刚刚担任证监会主席的时候,我曾写过一篇题为“证监会换帅,传递出哪些信号”的文章,当时我写到:

  4、前景展望

  刘士余将给中国证券市场带来什么?当然是注册制改革。那股民将在他的任期内有怎样的收获?他又将以怎样的姿态离任?是平调离开,还是像周小川那样获得晋升?

  我的看法是:刘主席面临的挑战是史无前例的,几乎超过了他的所有前任。早期的证券市场规模很小,国家很容易控制。2007年全流通实现后,这个市场的规模日益扩大。到了2015年,一次股灾和救市就需要动用数万亿资金,并带来人民币汇率的剧烈波动。

  中国的间接融资已经走到了头,未来稳增长和转变经济增长方式,都必须“显著提高直接融资比例”。注册制搞不搞,仅仅是制度问题、管理方式问题,但股市大扩容是必须的。如果股市大扩容的同时,辅以货币供应量的大幅度增长,这游戏还比较好玩。现在的问题是,中国自改革开放以来货币就一直宽松,现在M2增速很难再搞很高,否则将带来系统性问题(人民贬值,资产泡沫破裂等)。

  所以,注册制改革注定要带来股市价格的重估。未来两三年,即便用通胀来支撑股票的绝对价格,整个市场价值中枢也必须显著下移,尤其是中小板和创业板。一大批散户注定将成为注册制的铺路石,这是无法避免的事情。

  第八任证监会主席,很可能是最难干的一任!(文章截屏见下图)
  在随后的专栏里,我也多次分析过证监会主席这个岗位的“难处”。因为央行、保监会、银监会,参照互联网的说法,都是B2B模式,很少直接面对社会公众。但证监会则会不同,A股是散户市场,所以证监会是B2C模式,由于牵扯太多人的利益,所以主席不好当。

  我还预言:由于注册制改革的艰巨性、复杂性,因此需要三任证监会主席才能完成。

  现在,注册制改革的重任已经从肖刚、刘士余手中,交给了易会满。但愿他能修成正果,完成这项艰巨的改革。

  如果说证监会换人,传递了什么信号。这就是:

  股市再次被放到了空前重要的位置,国家期望通过开启“印股票的时代”,大幅提高“直接融资(特别是股权融资)比例”,在稳杠杆的时代,为经济“加油”。同时,利用股份制改革,推动经济的转型升级,激活民间创新创业的热情。

  还是那句话:中国选择股市为突破口,从资产泡沫(包括房价、汇率、股价等)中突围,这是正确的选择。注册制意味着更加市场化的时代、大金融时代的到来。

  至于A股,正酝酿着新的、较大的机会。春节之后,或许会有较大变化。但对于散户来说,风险同样不容忽视。


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