主题：网友fwang2450谈评级币

质量与评级
尼克－布朗 (Nick Brown)
http://www.majesticrarities.com/pages/blog/quality-and-grading/

过去几年的热门话题是评级与各类现代中国金银币的质量。

我与一位加州币商有过一场有趣的谈话，他也经营现代中国币。我们俩一致认为，普通的收藏者错失了以合理价格购买低发行量的现代中国金银币的许多机会，因为他们买不起68和69级的币，但又不愿买66和67级的币。如此一来，他们就永远不会拥有这类低发行量的钱币。

我的看法如下：购买低发行量的钱币不会错。我个人倡导评级，而且主张收藏者力所能及地购买最高分的低发行量钱币，尤其是现代中国钱币。但是如果高分评级币超出了你所能承受的价格范围，你大可不必放弃拥有一枚低发行量好币的机会。视觉效果特好的低分评级币非常值得拥有。请牢记，我们的信念是“珍品从不会过时”。

许多低发行量的钱币不总能评上高分，这类币的数量之多会让你感到惊讶。这是否意味着我本人会放弃买入的机会？当然不会。如果一枚钱币视觉效果很好，我决不会放过。如果有人抽时间研究评级统计报告，就会发现很多币评出了68和69级的高分。你知道其中的原因吗？答案其实很简单。目前大多数人只会把好币拿去送评，这些币往往会评出高分。上句话中的关键一词是“目前”。那些没有送评的币情况如何？其中的一些是好币，但很多都不是。购买之前仔细看币，或者讲好不满意可以退货。我们就是这么干的。无论买的是裸币还是评级币，我们都要确定自己确实喜欢这些币才行。

放心买入外观漂亮的低发行量现代中国币。许多这些低发行量的钱币很难评出高分，这些币的平均评级可能也就在67这个范围内，比如1982年1盎司熊猫金币，1993年20盎司银孔雀，1992年四分之一盎司精制熊猫金币，1995年20盎司银麒麟，1982年10盎司金镇库等等。我可以再加上其它的例子。

我自己就曾经拥有两枚1993年20盎司金孔雀。它们无法送评，因为在铸造过程中币边受损。该币的发行量只有66枚。因为稀少，我用天价将它们卖出时从未碰到过问题。

我也曾经拥有过一枚真正的儿童年加厚金币。因为币边有擦伤，该币没有评级。我购买此币时完全了解这个情况。币看上去非常漂亮。我购买时没有丝毫犹疑，而且花了大价钱。两年以后，我用当初双倍的价钱将其卖出，其间还拒绝了许多人的出价。

我给出的这些实际生活例子都是有瑕疵的低发行量稀有币。我还是买入了，而且今后碰到这类币时还将按照自己主张的行事。它们全都有瑕疵，但外观都很漂亮。这就是它们很容易出手的原因。稀有加上漂亮的外观是致胜因素。

不久之后，随着更多的钱币送交评级机构做真伪鉴定，66和67级将更加常见。目前大家追捧的是68和69级，这就是只有高端币被送评的原因。照我的估计，当所有这些钱币都评级完毕后，评分一般的币要远远多于今天评级统计报告所显示的数量。

随着将来价格的上升，以及评级统计报告更加具有代表性（因为送评钱币数量的增加），越来越多的人将会购买66和67级外观漂亮的钱币。评级一般的币有可能具有漂亮的外观，不要忽视这一点。

许多年以前，有人向我兜售两枚1982年1盎司熊猫金币，一枚66级，另一枚67级。两枚的价格一样。66级那枚外观漂亮，引人注目，而67级的那枚外观平平。我买下了66级那枚，因为其外观出色。请记住，在我看来，买币时视觉效果是一个主要因素。以此类推，我宁愿要一枚外观漂亮但低一个级别的币，而不买外观平平但高一个级别的币。

第十篇：美国币市的起伏

和新中国金银币的币市相比，美国币市的历史较长，而且有比较详尽的资料记录。参看一下美国币市的起伏，可让新中国金银币的收藏者和投资人借它山之石，举一反三。

以下是美国币市从70年代末到现在的走势图：

此主题相关图片如下：pcgs3000.jpg


图中显示的是PCGS3000指数，也就是PCGS根据三千种美国钱币的价格算出的指数，和道琼指数类似，可看作美国币市的整体价格指数。该图上有两个急升阶段，一个小规模急升出现在1980年，与当时金银价格的飙升段相吻合。以下是20世纪黄金走势图：

此主题相关图片如下：gold_before2000.jpg


美国币市的另一个高潮出现在80年代末，而当时黄金价格并未有显著变化。那么币市的飙升和泡沫化就另有原因了。根据Travers的说法，对评级币的炒作和场外资金的介入是当年币市大起大落的始作俑者。随着PCGS和NGC在80年代末期大力推广评级币，一个前所未有的钱币交易方式，即“不看币交易” (sight-unseen)，受到广大币商的鼎力支持。随之而来的便是大规模炒作评级币，包括电话和电视推销等。其结果是币市价格节节上升，并引起了华尔街的注意。Kidder Peabody和美林公司设立了合伙人基金，引导投资人进入币市，币市一片繁荣景象。1989年5月前后，钱币成了美国最红火的投资标的之一。商业和投资刊物、媒体广泛报道评级币，华尔街日报在头版上报道了币市的新荣景。

可惜好景不长，当价格远远背离价值时，泡沫必然会破灭。随着投资基金不规范运作的曝光，投资人开始离开币市，从而引发了美国币市在90年代初的崩溃。从图中可以看出，自1990年币市泡沫破灭以后，至今美国币市尚未恢复到当时的一半水平，令人不寒而栗。

不过也不是所有的投资者都在美国币市上丢了钱。以下是PCGS稀有钱币指数：

此主题相关图片如下：pcgskeydate.jpg


从该图中可以看出，稀有钱币在80年代末并未随整体币市同时狂涨，随后也并未猛跌，而且最近十几年来始终保持了稳步上升的势头，因此稀有币的投资人获得了丰厚的回报。

美国币市和中国币市不完全一样，钱币种类、集藏水平、市场操作各有特色，但是美国币市几十年来的起伏是一个活生生的例子，可供有心人参考。

第十一篇：约翰-阿尔巴尼斯（John Albanese）和他的CAC (Certified Acceptance Corporation)

在美国钱币界，约翰-阿尔巴尼斯可算是一个有名人物了。他本来是一位成功的币商，于1986年参与创建了PCGS，而后又从PCGS出来，成立了NGC。他在1998年卖掉了在NGC的股份，回去干他的老本行，从事钱币经营。

但这位老兄生性不安分，喜欢打抱不平，往往做出一些惊人之举。前面一篇札记中提到评级币在某一级别中还可分为A（高端）、B（中端）、C（低端）等品相。有些币商就利用这些区别做文章。他们卖给收藏者的评级币总是低端品相，而收购高端币时也是按低端币的品相付钱，然后重新送评升级或按高端品相出售赚钱。如果是稀有币，这里面牵涉到的金额巨大，比如说一枚1801年戴帽半身10美元老鹰金币，MS-64级为15万美金，MS-63级为6万美金，而MS-65级为27.5万美金。那么MS-64级低端币的价格应该在10万美元左右，而MS-64级高端币的价格则应该在21万美元左右，上下可差10万美元。

评级币的另一个问题是评级的不稳定。PCGS和NGC成立之初打分很严格，后来渐渐放松，以至于许多早期的币重新送评时会升上一级。评分往往还会随着市场起伏而有所变化。币市低潮时送评的币少，评级师时间较宽裕，评级就比较紧，而币市红火时，大量钱币送评，评级师忙不过来，评分就松一些，尤其是在钱币展销会上现场评级时。这种情况称为“评分膨胀”（gradeflation）。（现在明白为什么有些新中国金银币卖帖中要强调“美国总部评级”了吧？）

评级币这些不尽如人意的地方约翰-阿尔巴尼斯看在眼里，急在心里，于是重新出山，在2007年成立了CAC，目的是进一步鉴定PCGS和NGC的评级币。如果说PCGS和NGC是钱币品相的裁判，那CAC就是要充当裁判的裁判。CAC只接受PCGS和NGC的评级币，不接受裸币或其它评级公司的评级币。CAC将PCGS和NGC的评级币鉴定以后，会在盒子上贴两种标签。绿色标签表示原来的评级公正，属于该级别的高端或中端品相，而金色标签表示原来的评级偏低，重新送评有可能升一级。对于该级别中的低端品相或评级偏高的币，则原样送回，不加任何标签。

自成立以来，CAC的业务基本上集中于美国的稀有评级币市场，已经受到币商和钱币收藏者的认可。贴上其金色标签的评级币可卖到上一个级别币价的80%－90%。CAC对新中国稀有评级币的未来影响还有待观察，有兴趣的币友不妨前往CAC的网站www.caccoin.com浏览一番。

第十二篇：钱币医生的那些事儿

英文中有一个说法叫coin doctor，译成中文就是“钱币医生”。顾名思义，他们的使命就是医治钱币上的那些毛病，比如说不雅观的包浆、擦痕、无原光等等。这些“医治好”的钱币然后就堂而皇之地被卖给收藏者或投资人，坑害他们。

钱币医生和造假者不一样。他们不伪造钱币。他们的目的是通过对真币的加工，提高其品相和评级，从而牟利。比如说一枚银币经洗过以后，可以从64级提升到66、甚至67级。稀有币提高一级就能多卖成千上万美金，因此这个行业的利润非常可观。

钱币医生最简单的加工方法当然是洗币，其次是制作人工包浆。其它业务还包括用腻子填补微小的伤痕，或者用车蜡或环氧树脂给钱币上光，做成假原光。高级的钱币医生会补洞，或者用激光消除币上的发丝痕。

Travers采访了一位美国币商，了解了钱币医生的一些情况，比如说是何种人物、如何获得报酬等。钱币医生一般不自己买卖钱币，而是和币商合作，有些衣冠楚楚，有些则不修边幅。有些是按小时收费，但高级钱币医生是要和币商对半分成的。据这位币商透露，经过钱币医生加工的铜币在评级币中可占到百分之90%左右，但银币和金币的比例要小得多。

按照评级机构的规定，经过钱币医生加工的钱币是不予评级的。但是分辨出经过加工的钱币谈何容易？拿铜币来说，刚用山奈洗完的铜币焕然一新，当然逃不过评级师的眼睛。但是如果把洗过的铜币放上个三、五年，让其稍稍带上一些自然包浆，评级师是看不出来的。银币就更不用说了，清洗得当的银币马上拿去评级也照样通过。至于人工包浆，那些手段高明的钱币医生造出来的包浆完全可以以假乱真。有些加工过的钱币就这样进入了评级盒。

评级公司对加工过的钱币恨之入骨，因为如果加工时处理不好，比如说清洗不彻底，化学物质还残留在钱币上，时间一长就会造成钱币变色。这时钱币的主人可以找评级公司讨说法，如果原因是评级公司把加工过的币评级装盒，那么评级公司要全额赔偿。因此评级公司想尽办法要找出加工过的钱币。PCGS于2010年启用了称为Coin Sniffer的检测设备，来检查钱币表面是否含有相关金属以外的化学物质。而PCGS的母公司则于2010年5月将16个币商告上法庭，因为他们经常把加工过的钱币送评。这些措施起到了震慑作用，但钱币医生这个职业恐怕将无法根除。

第十三篇：评级币重新送评的经济利益

因为各等级的稀有美国币之间差价巨大，而且评级本身具有不稳定因素，因此将评级币重新送评在美国钱币界就成为最来钱的方法之一。比如2005年时，一枚MS64的1944年“行走中自由女神”半美元银币值56美元，而MS65分的价值高达500美元。如果一枚MS64的高端品相银币重评后能升到MS65，就等于升值了好多倍。正因如此，砸盒重评已成了美国钱币界的正常现象，有些币商甚至重新送评十几次。（这意味着NGC和PCGS的评级统计报告对研究实铸量、存市量意义不大。）这种行为不限于小币商，大币商如Heritage拍卖公司的董事长James Halperin更是砸盒重新送评的老手，并从中获得了巨大的经济利益。

将一枚已经评级的钱币重新送评有三种方法。一是砸开评级盒，把钱币拿出来作为裸币重新送评。二是交叉送评，也就是把NGC评的币送给PCGS重评，或者把PCGS评的币送给NGC重评。另外NGC和PCGS还接受自家评级币的重新评级 (regrade) 。在这三种方法当中，砸盒重评的潜在利润最大，风险也最大。

砸盒重评成功的关键，一是对币的品相有准确的判断，也就是说，该币必须具有这一等级中的高端品相，这样重评后才有可能升一级，否则重评的结果有可能是降一级。其二，必须掌握损益比。比如在同一类币中，MS64的为50美元，MS63的为38美元，而MS65的为250美元，这样就值得砸盒重评，因为降一级的损失为12美元，而升一级的收益为200美元。和收益相比，损失可以忽略不计。Halperin说他脑子里有一张表，当中一列是现有评级币的价格，左边一列是低一级的价格，右边一列则是高一级的价格。只有损益比到了能够接受的范围时，他才会砸盒。

砸盒的最大风险还不是降级，而是砸了以后再也进不了评级盒。上一篇札记说过，钱币医生加工过的钱币有些也混进了评级盒。如果把这些钱币砸出来重新送评，就可能被评级师察觉出来而拒评，被装入“裹尸袋”中送回，这时稀有币的损失就大了。

相比之下，交叉送评和重新评级的风险就小得多。送评人无须砸盒取出钱币，而是将原盒送交评级公司。如果重评的结果达到了送评人的最低标准，评级公司就会砸盒并重新装盒。如果达不到送评人的最低标准，便原盒送回，但有一个条件，就是送评人的最低标准不得高于现有的评级。据说评级师在交叉评级或重新评级时不受原来评级的影响，甚至都不会看原来的评级分数。但是这样的评级是透过评级盒进行的，因此评级师一般要保守一些，重评的分数变化不会太大。如果升级不成，送评人最多损失一笔送评费和邮费，这些在美国都不贵。

 第十五篇：PCGS的新动向

PCGS这几年动作不断，很有意思，一方面是出于对市场的回应，一方面是要加强和老对手NGC的竞争。

PCGS在2010年3月推出了Security Plus服务，在美国钱币界引起不小反响，被誉为一项技术突破。所谓Security Plus就是利用计算机成像技术，建立送评钱币的独特“指纹”，又称作“币纹”(Coinprint)，然后将其存入数据库，并加上一个独一无二的编号，供日后调用、参考。这样做的主要目的，是防止有些人将评级币砸盒以后做手脚，如清洗、加人工包浆，然后重新送评，以求评分升级。PCGS通过一个称为CP16钱币分析仪的桌面识别系统，可以轻易对送评的币进行扫描，并确定该币以前是否送评过。该系统有能力识别经过改动的钱币，当然前提是改动前的钱币已经通过Security Plus服务存档。Security Plus服务要多收25%的服务费，而经过其评级的钱币在标签上会加上特有的金盾标记。这项服务目前还处于发展阶段，等到其数据库中存入大量钱币资料后，其影响力才会充分发挥出来。

在推出Security Plus的同时，PCGS开始对评分加上“+”（加号），如MS65+，以表示该币在此级别中属于高端品相，与上一级别的低端币相差无几。该做法最初用在Security Plus评级币上，后来推广到所有PCGS的评级币。这样做是回应市场对品相进一步细分的要求，而反过来又对市场交易产生了影响。美国币商之间的大规模交易分为“看币交易”和“不看币交易”。在“不看币交易”中，因为币商看不到实际的钱币，即使有评分作为参考，他们还是会设想币的品相处于该级别的低端，出价时偏向保守。而带加号的评级币可以保证属于该级别中的高端币，因此一律作为“看币交易”对待，而不管币商是否有机会亲眼看币。

其实PCGS一直在探讨是否有可能改进谢尔登的70分标准，几年前曾公开讨论过是否采用100分制，但因为用70分制评出的钱币数量巨大，重起炉灶会造成很大的混乱，只好作罢。不过PCGS并没有就此打住，而是在内部启用了700分制的评级系统，也就是说把分数范围扩大了10倍，使得评分更加精确，只是在最后对外公布时再把评分转回70分制。所谓带加号的评级币，实际上就是700分制中个位数为7到9的币，如MS657到659可转成MS65+。据说PCGS有意将700分制推向市场，是否会成功，我们可以拭目以待。

下图为带加号的PCGS Security Plus评级币：

fwang2450兄写的文章不仅很有可读性，而且也很实用。我们《钱币》报之前已经刊登了他写(翻译)的2篇文章，后续，我们会刊登更多他撰写的收藏心得，供大家一起分享！

好文，顶一个

学习了~~~