宋鸿兵：荷兰银行已买不到实物黄金

金银纪念币新品存在的突出问题与建议

（山东网友）

    通过多年跟踪观察发现，除去年发行的30周年小熊猫银币，2盎司文殊菩萨银币等少数新品之外，自2011年6月至今，许多金银纪念币新品（不含熊猫金银币）面市后存在的突出问题是：高开低走，即高开后冲高回落，甚至价差跌幅较大一些的例子也很多。参与收藏投资的新手及“次”新手、也有老手的资金被套住。这种金银纪念币新品营销的被动局面亟须改变。笔者认为，在兼顾国际贵金属行情变化的同时，发行主体应该努力做到：新品总是相对低开，尤其侧重在主观方面着手，积极调整营销机制，促使金银币市场的主流通道大趋势上不断螺旋攀升，并形成主基调。这样才有利于进一步强化广大收藏投资者的信心，也有利于吸引增量资金进场。尤其是房地产遇到国家的调控，股市也相对低迷，庞大的富余资金正在急寻投资目标。

 
    建议积极调整金银币新品营销机制

     千头万绪抓根本。任何事物诸多矛盾链条中，总有一方面在起到主导作用。这就是要切实本着尽可能让利于民的指导思想，在核算成本、合理生水，分级销售等管理方面，本着爱护市场发展市场的愿望，适当调整现有机制，制定并出台一些新办法。这些新办法的良性效应能够表现出：发行的新品根据材质基价与发行量，较之以前明显降低了发行指导价（包括积分配售价）；让收藏投资者看得见摸得着。这对已经全国布局的特许经销商（包括银行贵金属专柜）也降低了压力，有利于调动并拓展营销的积极性。同时，根据国际金银期货行情及铸造成本，及时、灵活地适度调节发行价，总是使新品相对低开，促进其渐趋走高的模式形成。这样才有利于形成滚雪球式的放大效应：即总体上形成买的晚不如买的早更划算；促使参与的人及资金就会越来越多。这也是渐渐消化之前的次新品套牢盘，一并解决目前金银币市场发展瓶颈的关键之所在。

 
   金银币新品受到欢迎才能更好地吸引增量资金

     自2010年以来，为应对经济及金融危机，世界主体经济国家货币超发，势头至今尚未停止。以美、日及欧盟为甚。多方信息显示，国内存量资金也十分庞大。如今年2月8日《第一财经日报》陈志龙撰写的《银行年终存款爆棚式增长百万亿储金何处去》中提到，“去年12月，中国银行体系存款余额已超过97万亿元……新一轮的货币大潮惊涛拍岸。”现在，艺术品基金及各种类理财资金也在急切寻找低端入口。虽然金银币有抵御通胀，分散风险，固化财富的效果，但是“新品一发，买了就赔”的现象必须抓紧扭转。有赚钱效应才是市场最好的广告（恕笔者直言，仅是收藏爱好者已经支撑不起金银币现有的市场大厦）。积极调整新品的营销机制，形成社会上各路资金倾向金银币的“漏斗”效应，尽早广泛争取规模性的增量资金进场，客观上也扩大了收藏投资队伍。藏金银币于民，利国利民；抢先抓住机遇，时不我待。

 
                   吁请立即着手解决金银币新品高开低走的“卡脖子”问题

      空谈误国，实干兴邦。为了给金银币市场鼓劲加油，自去年以来，笔者撰写了20多篇相关内容的文章，分别发表在《中国金币网》、《钱币报》、《大众理财》、《东方收藏》、《收藏快报》、《中国钱币收藏》、《中国收藏家》、《收藏》及《收藏界》等。其中《当代钱币收藏投资的比较优势》一文曾被新浪、和讯、腾讯、中国艺术品网、中国文化产业门户网、中国财经信息网及中国文物网等137家网站转载，良性影响至今。因此，笔者也扩大了的视野。最近通过进一步了解北京的马甸邮币卡市场、上海的卢工市场、广州的纵原市场等，通过与币商等人士深入交谈，注意到，金银币专项集藏投资的资金有外溢分流现象。有一些人认为：不断发行的金银纪念币新品，基本上是高开低走；客观上形成一座座高山，挡住了新进资金的去路；套住的次新品如一片片堰塞湖，消化尚需要时日。如此说“惹不起，躲得起”一旦形成不良效应，势必会导致金银币市场短期内积重难返。
     一年之计在于春。促使扭转金银纪念币新品的被动局面是当务之急。诚恳建议主管部门抓紧研究应对策略，确保金银币新品营销机制步入良性、健康、可持续发展的循环状态。我们翘首以盼。

                    （拙作发表在《当代钱币收藏》2013年双月刊第二期）

《黄金12年牛市终结 中国投资者抄底或飞蛾扑火》中国经营报
文章片段选摘

     “坠落的尖刀，最好不要抓它。”面对狂泻的金价，安联集团首席经济学家迈克尔·海瑟博士给出这样的建议。然而，悲剧却毫无悬念地在投机者身上上演。

　　“黄金快速暴跌的背后，国际投机资本充当了重要推手。”中国黄金协会副会长张炳南向《中国经营报》记者表示，国际对冲基金恶意营造黄金空头氛围，对金价进行集中性打压。

     4月10日，高盛大幅调低对黄金的预期，“将3个月的目标下调至1530美元/盎司；6个月目标下调至1490美元/盎司；12个月目标下调至1390美元/盎司。”

　　经过一个交易周的酝酿，“黑色星期五”在黄金市场上演。4月12日，周五早盘前，国际金价依然稳定在1530美元/盎司，在随后不到半个小时的时间内，涌出300余吨的海量抛单，金价走势上出现接近90度角的直线跳水！

　　“这样的巨大集中性抛单，绝对不可能是国际资本的黄金套保盘，也绝非普通机构可以操作的。”张炳南判断，2012年中期开始国际投机资本手中堆积了巨大的多头黄金头寸，之后在去年四季度开始，对黄金进行了逐步减仓，进而转手发动“沽空”打压。

     中投顾问宏观经济研究员马遥认为，金价大幅跳水与国际投机资本的恶意炒作密不可分，期货、基金蓄意做空是导致金价崩盘的重要推手。若风险性因素能够爆发出来，国际金价持续回归并非空谈。

　　实际上，国际投机资本自去年四季度起就快速撤离黄金市场。在分析人士看来，美系对冲基金的恶意做空是金价暴跌的直接推手，幕后更是美国国家利益的体现。

　　“凡是能够对美元地位形成威胁的资产都受到轮番打压，欧元彻底崩溃、日元主动贬值，一直保持强势的黄金则成为又一个狙击目标。”张炳南认为，本轮金价暴跌是美国全球货币战略的体现之一。

第一财经日报2013.4.22.《黄金暴跌终结十年牛市 美联储高盛难逃操纵嫌疑》

.节选

美联储高盛联手操纵呼之欲出

      笔者认为，美联储讨论年中退出量化宽松+金融寡头集中唱空做空，才是金价暴跌的真正原因。

在这个过程中有几个时间点特别值得关注：一、3月19日~20日，美联储召开了议息会议，讨论了年中开始退出QE的议题；二、4月1日，法兴银行分析师发布了长达27页的专题报告称，随着美国经济好转和美联储即将退出QE，黄金的牛市时代即将终结。此前国际投行对2013年金价的预测普遍在1700~1800美元，甚至有2000美元以上的；在法兴之后，诸多机构急转直下；三、4月8日，索罗斯唱空黄金，称黄金作为避险投资的地位已经遭到了破坏；四、4月9日，美联储自摆乌龙，将上述会议纪要提前发给了高盛集团、巴克莱资本公司、富国银行、花旗集团和瑞士银行在华盛顿的代表。提前获得会议纪要的还有对冲基金King Street Capital Management和私募股权投资公司凯雷集团等；五、4月10日，高盛集团当天下调2013年黄金目标价至1450美元，建议投资者做空黄金，此前高盛对2013年金价的预测为1825美元；六、4月10日，美联储宣布会议纪要误发，提前召开了新闻发布会。

     其后发生的事实是，4月12日，纽约黄金期货市场开市时迎来340万盎司(100吨)6月黄金期货合约出售，这击穿了1540美元的关键技术支撑位——在很多人眼中也是确认2000年持续至今的黄金牛市存在与否的水平线。第一笔卖单出现两小时后，规模更大的一轮抛售袭来，30分钟时间里卖出1000万盎司(300吨)。市场传言的始作俑者是美银美林的交易团队。当然幕后黑手可能不止一家，而是一群。

       通过抛售引发的恐慌大幅拉低价格，这将使得一些多头爆仓或触及止损位(很可能就是1540美元)，促使更多人抛售手中头寸。

     因此，人们有理由怀疑，对黄金的集中抛空，与3月19日~20日FOMC会议结束后的美联储行为有关，美联储实际出现了一个重大失误，将FOMC会议纪要提前19个小时披露给了高盛等150个金融寡头，从而高盛等随即唱空黄金；人们有权延伸这种怀疑，在每次美联储FOMC会议后，到正式公布会议纪要的三周内，美联储FOMC会议的委员们是否存在道德风险——这三周正是国际金融体系中的最大“黑箱期”，将会议内容提前暗示给自己的银行或关联投资者，致使它们在金融市场上提前建仓——比如这次提前建立空仓。

     在美国股市上，如果某家股票股价异动在前，而重大信息发布在后，投资者有权起诉上市公司，上市公司高管必须提供证据，证明自己没有提前泄密，否则就将被定有罪，这就叫举证责任在辩方。按照这个法理，美联储的官员们也应该证明自己没有提前泄密。而这次乌龙，留下了明确的提前泄密证据，方不得不提前召开新闻发布会。(第一财经日报)

4月23日，《货币战争》作者宋鸿兵[微博]在微博中表示，黄金412暴跌以来短短10天内，仅中国内地的投资人就鲸吞了实物黄金300吨，约占全球黄金年产量的10%！

　　伦敦贵金属交易员Andrew Maguire透露：从伦敦实物黄金交割数据看，今年以来已有接近1000吨黄金被运往上海，这还不包括4月暴跌以来每天从走掉的25吨黄金，以及从黄金生产企业直接购买的黄金。现货黄金市场的出货压力正在与日俱增。

　　英国《金融时报》今天报道：四一二黄金暴跌以来，亚洲的实物黄金抢购风潮席卷各国。香港金银交易中心的主席Haywood Cheung表示，香港金银交易中心的黄金储备即将耗尽，这是50年以来从没见过的景象。周一上海金交所的交易量创下43吨的历史记录，大幅超越4月17日创下的30.4吨的记录。

　　拓展阅读：黄金260元/克以下可抄底

　　宋鸿兵说，黄金是全球金融市场的根基，它一动会影响整个金融市场，比如黄金价格上涨直接影响通胀预期，美国现在最怕利率上涨，因为美国股票的上涨、房地产市场的复苏，都是依托于低利率。利率一旦上涨，美国整个经济复苏就瘫痪了，所以美国从今年4月初酝酿打击黄金。

　　对于何时是抄底时机，宋鸿兵说，美国有银行做了一个分析，现在黄金的生产价格是1100美元/盎司，加上渠道成本、流通成本、广告成本等等，它的边际成本是1300美元/盎司，约相当于260元/克。如果金价跌破1300，黄金企业就会亏本，那企业就不生产了。不生产了黄金供货量就会减少，市场就会更短缺，所以低于1300美元/盎司显然是稳定不住的。

　　“所以我认为抄底的时机在1300美元/盎司以下，黄金有可能会跌到1200，甚至1100，但是我不认为这个价位稳定得住。”宋鸿兵说，黄金生产成本是刚性上涨的，因为劳动力成本在上涨，同时全球都在发货币。

 华尔街低估大妈购买力 散户抢购或延缓金价再跌：连接

美联储和高盛们在此轮做空黄金的破绽太明显了。当然它们都有意愿和需要。 

对于美联储来说，黄金是美元的天敌，如果想让美元继续有信心地居于世界货币体系中的核心，有两个办法：1，美国经济更加强大，财政和贸易双重盈余，但这需要美国人创造的财富超过他们所需要的，对于5%的人口享受了全球25%的资源的美国来说，这太难了；2，将美元的对手打击的更弱，或利用其军事和货币霸权，从对手那里洗劫更多的财富来。这些对手包括并不限于欧元、人民币和黄金等。在纸币的擂台上，美元原来是独霸之主，后来欧元和人民币跳上擂台挑战它，它们的较量需要黄金作为裁判。这是12年来黄金大牛市不断发育的根本原因。 

美元当然不喜欢欧元和人民币，但它更恨黄金。只要美元能够从欧元和人民币的较量中抽出手来，它一定会把黄金暴打一顿。如今正是时机，中国的问题已经积重难返，经济金融危机的爆发已经成为国际投资者的共识，短期更无挑战美元的能力；欧元在塞浦路斯事件发生后，也处于自身困难重重，到处扑火，被动防御状态，也失去了对美元防守反击的能力。即在纸币擂台上，欧元和人民币都在防御状态中，美元势力可以集中力量痛击黄金。 

对于主力空头来说，在提前得到美联储关键政策信息的情况下，做空黄金几乎是没有任何风险的。做空本身不仅能赚取暴利，更重要的是，高盛们可以乘机成为黄金市场上的主力，进而直接操控这个市场。就像他们在石油市场上呼风唤雨一样，众所周知，高盛是国际石油市场的主力庄家之一。 

对于金融寡头来说，如果通过打压金价，促使投资者对黄金丧失信心，进而恐慌性地抛售的话，那么，这也是它们低价补充黄金仓位的一个好机会。 

在2008年金融危机之前，美联储、英国央行等，它们通过向摩根大通、汇丰和德意志等国际储金银行借出黄金，让后者在期货市场上先建空头，在现货市场上抛出黄金，以打击金价。美联储得到的是控制金价，储金银行们赚取利润。如果金价打下去了，再将实物黄金低价买回来，如果买不回来，就按事前约定的较低价格从金矿买回来。 

可是，这种模式在金价一路上涨中，特别是上涨到1000美元以上后，已经失败，美联储和储金银行们已经损失了大量的实物黄金。当金价上涨到1800-1900美元的时候，不能不引发它们巨大的恐慌。因此，一旦如今美国经济开始复苏，美元重新强势，而美国金融机构也摆脱了金融危机后资金枯竭后，如今现金丰沛的情况下，它们势必要打压黄金价格，进而以较低的价格补黄金的库存。 

虽然它们在过去一周中成功地打压了黄金价格，但这却相当可能演绎成搬起石头砸自己的脚的闹剧。因为虽然金价暴跌，但中国和印度的投资者不仅不恐慌，而且欣喜若狂，在中国的南京，一天之内，全城的实物黄金全部销磬；在印度金价暴跌也引发了购买狂潮。这推动了金价在其后四个交易日中最大反弹了102美元。 

即做空者们虽然赚到了现金，但是中国和印度消费者却买到了实物黄金。这将让操纵者陷入两难——是继续打压金价，直到中国和印度消费者恐慌到再也不敢买入呢？还是先在黄金市场上偃旗息鼓，先把中国和印度彻底打入金融危机的深渊后再做空黄金呢？ 

当下，继续打压金价虽然仍有可能，但下面的空间已经相当有限了，且不说在技术面上的支撑。1150-1300美元是当前黄金的成本价，如果金价跌过这个位置，全球金矿就会减产，以支撑这个价格。 

从货币竞争层面上看，本人一贯认为，除非欧元解体和人民币崩溃，黄金彻底丧失了纸币竞争裁判的地位，否则金价很难跌到1000美元之下。 

这个成为操纵者的难题，对于中国和印度的黄金投资者来说，接下来采取“乌龟战术”就好了——就像躲在乌龟壳中一样，美联储和高盛们打压金价时，避开被它们直接狂轰滥炸的期货市场，避免被直接牺牲，而如果金价被打得很低，掉在眼前晃眼，就从容地吞一块到肚子里。 

有了这些黄金，即使中国和印度遭遇巨大金融危机，从国际货币体系中脱离也不怕，我们可以依托这些黄金建立一个更独立也更合理的新货币体系。 

在中华民族5000年的历史长河中，绝大多数时间里，地球上并没有一个叫美国的国家，中国人照样活的不错，而黄金始终相伴。（作者为中华元国际金融智库创办人，仅供参考，投资者决策风险自负）

                                               美联储高盛联手操纵呼之欲出

笔者认为，美联储讨论年中退出量化宽松+金融寡头集中唱空做空，才是金价暴跌的真正原因。在这个过程中有几个时间点特别值得关注：一，3月19日-20日，美联储召开了议息会议，讨论了年中开始退出QE的议题；二，4月1日，法兴银行分析师发布了长达27页的专题报告称，随着美国经济好转和美联储即将退出QE，黄金的牛市时代即将终结。此前国际投行对2013年金价的预测普遍在1700-1800美元，甚至有2000美元以上的；在法兴之后，诸多机构急转直下；三，4月8日，索罗斯唱空黄金，称黄金作为避险投资的地位已经遭到破坏了；四，4月9日，美联储自摆乌龙，将上述会议纪要提前发给了高盛集团、巴克莱资本公司、富国银行、花旗集团和瑞士银行在华盛顿的代表。提前获得会议纪要的还有对冲基金King Street Capital Management和私募股权投资公司凯雷集团等；五，4月10日，高盛集团当天下调2013年黄金目标价至1450美元，建议投资者做空黄金，此前高盛对2013年金价的预测为1825美元。六，4月10日，美联储宣布会议纪要误发，提前召开了新闻发布会。 

其后发生的事实是，4月12日，纽约黄金期货市场开市时迎来340万盎司（100公吨）6月黄金期货合约出售，这击穿了1540的关键技术支撑位——在很多人眼中也是确认2000年持续至今的黄金牛市存在与否的水平线。第一笔卖单出现两小时后，规模更大的一轮抛售袭来，30分钟时间里卖出1000万盎司（300公吨）。市场传言始作俑者是美银美林的交易团队。当然幕后黑手可能不止一家，而是一群。 

通过抛售引发的恐慌大幅拉低价格，这将使得一些多头爆仓或触及止损位（很可能就是1540美元），促使更多人抛售手中头寸。 

因此，人们有理由怀疑，对黄金的集中抛空，与3月19日-20日FOMC会议结束后的美联储行为有关，美联储不仅实际出现了一个重大失误，将FOMC会议纪要提前19个小时披露给了高盛等150个金融寡头。而高盛等随即唱空黄金；人们有权力延伸这种怀疑，在每次美联储FOMC会议后，到正式公布会议纪要的三周内，美联储FOMC会议的委员们是否存在道德风险——这三周正是国际金融体系中的最大黑箱期，将会议内容提前暗示给自己的银行或关联投资者。致使它们在金融市场上提前建仓——比如这次提前建立空仓。 

在美国股市上，如果某家股票股价异动在前，而重大信息发布在后，投资者有权起诉上市公司，上市公司高管必须提供证据，证明自己没有提前泄密，否则就将被定有罪，这就叫举证责任在辩方。按照这个法理，美联储的官员们也应该证明自己没有提前泄密。而这次乌龙，留下了明确的提前泄密证据，方不得不提前召开新闻发布会。（未完待续，作者为中华元国际金融智库创办人，仅供参考，投资者决策风险自负)

               ——黄金市场被操纵  中国人如何应对（上篇）

    博主按：本文今日刊发于《第一财经日报》，下篇将于明日刊发。

                                      张庭宾

过去6个交易日（截至4月19日），黄金市场可谓惊心动魄。

4月12日，在中国金市周五闭市时段，金价大跌5.03%；4月13日，更是暴跌了9.09%，创下了30年来的最大单日跌幅，成为有史以来最大的黄金“黑天鹅”事件，有人士计算发生它发生的概率为200万年才能有一次。在4月14日金价跌至每盎司1322美元之后，中国、印度和日本的抄底买盘推动金价在19日收盘反弹至1403美元。

这种极端的雪崩式的金价下跌，立刻震惊了全世界的投资者，恐慌中的人们纷纷试图寻求答案，并重新把握未来市场的趋势。坦率地说，虽然此前的2013年1月5日笔者在本报刊发了《2013年黄金大牛市将面临严峻考验》的文章：预测未来1-2年金价将跌破1500美元，甚至可能下探1300美元。但此次下跌之猛烈也超出了预期，也希望对此进行一个梳理分析。

                                诸多暴跌解释站不住脚  

俗话说，福无双至祸不单行，金价暴跌正是如此。人们给出各种各样的解释：1，据称塞浦路斯央行要出售40吨黄金，以筹集拯救资金；2，日本提高国债保证金，这让不少投资者抛出黄金以追加保证金；3，因为美国纳税日来临，支付资本利得税的现金需求增加了抛售压力。4，美联储4月9日公布会议纪要，委员们谈论在年中开始退出量化宽松的可能性；5，高盛、法兴和索罗斯们集中密集地唱空黄金。 

在以上解释中，塞浦路斯出售黄金勉强算一个突发事件，但这并不是太大的事，因为对于一年新增3000吨左右的国际黄金市场来说，40吨并不是一个巨大的量，而且虽然塞国政府施压，但是塞浦路斯央行还是顶住了压力，迄今为止，没有任何消息说塞浦路斯证实已经出售了黄金。 

对于央行来说，出售黄金以换得拯救资金那是最愚蠢的事情，不仅因为这是杯水车薪，而且出售的黄金永远也收不回来了。故此，自美国金融危机以后，从来没有一个国家愚蠢到靠出售黄金而渡过危难的，美国没有，希腊也没有。 

至于出售黄金以追加日本国债保证金，没有比这个更荒诞的逻辑了，这完全是风马牛不相及的两码事。而所谓纳税日逻辑同样搞笑，因为全世界人民并不是和美国人在同一天纳税。这只能说明有人试图用这些牵强的理由来掩盖真正的原因。