当代钱币市场主流品种的现状与思考[泉友社区]

该文发表在《中国钱币界》杂志2018年第六期第47页至50页

当代钱币市场主流品种的现状与思考

文/山东网友

因业余爱好，自上世纪八十年代末，以工薪族微薄之力参与了当代钱币、旧中国老银币及邮票的收藏至今。虽然确因收入低买的少，却又因喜好写作便看得多还写了不少拙文。其中一篇关于文物造假泛滥成灾，《收藏投资当代钱币的比较优势》竟被国内350多家网站先后转载，至今依然“余音绕梁”。一路走来，笔者见证了1997年前后，2011年前后当代钱币市场，诸多实体店铺币商与广大泉友们摩肩接踵，携手共舞的热络气氛。也打开电脑见证了2015年前后各地文交所邮币电子版炒作的疯狂与惨烈。在前两个时间段的区间，一、二、三、四版人民币与1999版人民币（不含1元面值），争先恐后，分别再上各自的台阶;新中国金银币与流通纪念币也一样红红火火。2013年后，自南京广州北京及上海等地文交所陆续成立，且全国雨后春笋般峥嵘“喷涌”之际，确实：一是促进了上市品种的价值发现，便捷交易；二是可能更多地涉及到不尽规范的炒作，至去年被叫停。邮币卡电子版整顿后，能不能再现市场，何时以何面目再现市场？目前尚不得而知（也许今后适当时机，少而精，制度规范的文交所还会出现)。电子版停业后，圈内币商人士及泉友冷静了许多。笔者亦瞻前顾后，经过耐心思考，认为当代钱币的收藏及投资，还需要更加稳健，扎实走好自己的路子。

从大类上分，当代钱币市场的主流品种就是人民币纸币，新中国发行的流通纪念币和贵金属币（当然，还有流通硬币、港澳钱币等，也受到藏友欢迎，但体量不大）。直白地说，这三大品种经过多年来各种叠加因素的主客观影响，或积极因素或消极因素的掺杂共振，致使各自所处的状态有所不同。本文分别开门见山，直奔题旨谈一些粗浅的看法，不当之处，恭请指正。

一、纸币板块的四版人民币会步入上升通道

从20多年的市场交投情况看，人民币第一套（62种版别）、第二套（16种版别）存世量很少，全套全新品种尤其难觅，且市价已经高企。第三套人民币（11种版别），存世量也比较少，元币捆货稀罕，角币捆货常见，大全套市价也已经不低。以小三套（9枚）为例，全新尾号三同的1997年前后约120元，现在约2800元。第四套人民币按面额计有9种，虽然存世量较大，却历经涤荡与洗礼，目前稳在了现在的行情节点上，站住了。

2018年3月22日央行宣布其8个券别退出流通（含铝质一角硬币；不含1角与5角纸币）后，一度大热，多数涨幅在30%至40%。到5月初的可兑付期又偃旗息鼓。接着钱币邮票市场迎来了每年惯好的歇夏期。歇夏期，北京马甸，上海卢工，广州纵原邮币卡市场也经常性出现“顾客没有店员多”的状况。尽管如此，笔者认为，前三套人民币因价位高，受众面有所制约，仍可保值缓慢升值，而第四套人民币因体量大，价位较低，受众面广，可能成为今后步入上升通道大涨小回的主打品种。理由有三：

      一是虽然体量大，存世量多（难以精确统计各券别存量），但现在的价位可以视为目前供需的平衡点。也就是说，因为各券别已经买进卖出风风雨雨折腾20多年了，存量及价格已经大致固定。在存量相对固定的情况下（不会再印），或许因多种因素致使存量持续减少的现象倒会出现，如回库，水火虫损等。随着人们收入的不断增长，随着新增资金的不断加盟，其券别物品会越发分散、减少，而注入资金可能越来越多，自然就会簇拥第四套纸币保持升势为主的格局。
     二是多数券别价格不算高。除8050,80100全品，单张达2000多元，1000多元；8002以捆货记，单张曾高达8元，升值幅度较大。其余券别仍有较大增值潜力。有不少人认为，从长远观照，同面值可参考三版纸币价位，这尽管十分遥远，也许并非幻想。从现在起，805,9050，902，802，8010,801，都具有先头冲关拔寨潜质。90100略显滞重，有补涨潜力。8001,8005虽暂时没有列入“退休”名单，不过是允许继续消耗存量，宣布退出流通只是晚一个节拍而已。3冠号的8005，现在捆货仅比面值高出约10%，置存一些比较稳妥。
     三是第四套纸币，还有一个独特优势，就是因法律条文的制约，没有参与前几年电子版交易。说白了，就是没有一个券别经历过爆炒暴跌，上边没有巨大的套牢盘。这为以后的攀升奠定了基础。何况今年3月下旬退出流通的消息披露后，通过一个多月的涨升，有的券别已经再创新高，锋芒毕露。笔者虽视野有限却注意到，今年夏季网上网下的购买力度强于往年。

二、流通纪念币的关键是流通与缩量

先说流通纪念币的定义：为纪念本国或国际的政治、历史、文化、体育等方面重大事件或杰出历史人物或珍稀动植物等，由中央银行发行的普通金属纪念硬币。这种纪念币可按其实际面额进入流通领域。简明说，流通纪念币是即能流通又有纪念意义的钱币。再从基础政治经济学的角度看，没有退出流通的钱币，也是法定货币，其基本职能有价值尺度，流通、支付和储藏手段。那么，最近几年巨量发行的流通纪念币流通起来了吗?没有。没有流通起来，则就难以表达价值尺度和支付手段。为什么？流通纪念币已经发行30多年了，为什么现在提出这个问题？如何解决这个问题？需要追根溯源，寻找到矛盾的主要症结何在。

众所周知，央行自1984年发行建国35周年流通纪念币起，以后逐年发行。除1991年建党70周年发行9000万套，2010年上海世博会发行6000万套，彰显出突然增量之外，一直到2011年发行贺岁兔年生肖纪念币3000万套止。以前年份的发行量少则百万或数百万，且面值大多数为1元。以后逐年逐渐加量并提升面值至10元的品种居多，单品发行到1000万至3000万套时，也被钱币市场包容了，消化了，当然有币商炒作因素。可以说在1984年至2011年，乃至到2014年贺岁羊年生肖币发行8000万枚的量，也被市场吸纳了。即从1984年至2014年的30年区间，流通纪念币表现出升值现象，所以一般不会有人以面值的额度去购物。

实际上，零距离参与市场的人士才会感觉到，在2011年以后流通纪念币单品增量发行到5000万至1亿枚时，已经渐趋弱化了人们长期收藏，保值增值的意识，而是加大了短平快的炒作行为。这也说明此时段流通纪念币市场的筋骨已显露了疲态。如果此时，发行者能用“CT”扫描，或“核磁共振”检验一下，或许不会接下来出现5亿的发行量，以至出现发行未尽又回存各地专业行的状况。

接下来的实际发行情况是，自2015年起，抗战胜利70年5亿枚，中国航天纪念币1亿枚，二轮贺岁猴5亿枚（同年还发行了航天纪念钞3亿张，每张面额100元）；2016孙中山诞辰150年3亿枚；2017年二轮贺岁鸡5亿枚，建军90周年2.5亿枚；2018年二轮贺岁狗3.5亿枚，最近正待发行的高铁纪念币2亿枚，据悉,将按需（网上预订）发行；已经发行完毕。

如果认可流通纪念币“钱币市场”的客观存在，那么压垮这个钱币市场的标志性“稻草”是二轮贺岁猴，或是说为压垮之发端。如果认为应该寻求这个市场的供需平衡，不浪费资源，且维护并涵养这个市场的存在，使其可持续发展。那么笔者综合诸多人士的意见有二：

     一是想方设法让流通纪念币确实流通起来，使国人普遍认可，城乡广泛使用，达到币面图文纪念，宣传，教育的意义。这也是发行者的应尽职责和义务。关键是千方百计要切实流通起来。流通起来有利于最大范围地消化吸纳增量，也有利于盘活市场。如流通硬币“老三花”及分币，当初发行量很大，经充分长期流通，消化，沉淀，近些年很受欢迎。
      二是适度缩量缩额发行。总的说，流通纪念币历年发行的品种不多，能够为市场接纳。综合近5年的市场情况看，面值10元发行量达到3000万至5000万套（枚），市场尚有消化接纳能力；面值10元发行量达到8000万至1亿套（枚），市场反应已经接近或到达极限。为扭转发行不畅局面，涵养市场，培育市场，鼓励市场，并调动人们树立信心，踊跃参与的积极性，建议今后若干年，原则上发行量控制在1亿套（枚）以下。同时，间隔发行面值为1元，5元的币品，不能10元面值发行常态化。如果坚持发行2亿以上，那就金融系统充分宣传，务必做到市场充分流通起来，方能有利于消化。
     顺便提到面额100元的航天纪念钞，回存量较大，如果发行1亿张以下，面额20元或50元，也许不至如此；还有该钞不能通过验钞机也是缺陷。

三、贵金属币的关键是缩量与缩品

央行自1979年发行新中国金银币起，至2018年6月，从市场潮起潮落的表现情况看，总体上和上述流通纪念币大致脉络相同。笔者曾于1997年至今，为金银币专题撰文30余篇，发表在全国性的报刊，出版社及中国金币网等网站上。尽管自2012年起行情螺旋盘下，目睹诸多币商、泉友及专业投资者参与度越发锐减情况下，仍“不忘初心”，继续撰文以励志鼓劲。现在面对金银币市场业已七年的疲态状况，注意到到若干事宜应予加以改进，强化措施，扭转并改变这种长期低迷窘境。记得2000年初期，金币市场也曾非常低迷，那时中国金币总公司提出“总量控制、结构调整、确保精品、推陈出新”的方针，恰好又借助金价上涨，市场走出了一波规模较大的行情。

目前，综合诸多资深币商和泉友的看法，一致认为，金银纪念币和作为投资币品的熊猫金银币都要适度缩量，包括减少品种及规格。尤其是2010年后发行量越来越大，是导致市场渐趋低迷的主因。为统计，行文方便，仅择取熊猫1盎司银币（2016年起改为30克）为例，可以看出增量情况。在2009年之前，每年发行60万枚以下,2010年为80万枚，在行情热络的2011年突增至300万枚，实际上当时的市场为之一震。2012年发行800万枚持续到2016年，2017年再增量至1000万枚至今。这枚1盎司熊猫银币逐年增量的同时，其他规格的银币，金币基本上也相应增量。随着2012年以后行情的滑落，与年年增量的双重制约效应，导致市场愈显清淡。

从眼下市场行情看：2018年10月9日，2018年的熊猫金套币约1.58万元，30克的金猫约8200元；2016年至2018年30克熊猫银币均在145元左右。按当天国际金银价行情计算，熊猫金银币的升水确实不多。按克计算，比金饰品银饰品便宜许多。当然对此现象，从藏金银于民，利国利民的角度而言，真是便宜了收藏投资者。一旦国际贵金属行情向上涌动，谁积累的多谁有福。这暂且不论。从近些年市场情况看，金银币市场太冷落了，亟需提振。

再从赵燕生先生解读“中国现代贵金属币信息分析系统”简报，进一步了解到，2000至2010年金银币板块市值的下跌幅度较大，老精稀板块市值的下跌幅度达到6.89%；从2011年市场高点算起，扣除相应发行增量后，金银币整体已下跌41.90%，接近一半的市值蒸发。2016年发行的次新品下跌幅度最大，达到10.65%，；2017年大盘的整体下跌幅度高达5.48%。

为此建议：在制定2019年及以后若干年的发行计划时，总量最好压缩30%至50%。切切多做减法。有的品种可以不发行公斤及5盎司金银币，或确需发行的减少数量。减少异形币的规格；减少同一题材彩金银和本色金银的大致重复品，如生肖系列中常有。熊猫加字纪念币慎重发行。为增强审美效果，纪念币正面设计图案字文，可以和背面图文呼应。

可喜的是，最近广大贵金属钱币爱好者也已经注意到，发行主体与相关部门今年四月召开工作会议，确立了“坚持改革创新、积极涵养市场”的主题，将以市场为导向，聚焦金银币主业，涵养市场，提振信心，规范衍生品管理，营造良好的金币生态。确实给人以鼓舞和感奋。而且雷厉风行，马上就办。如今年6月发行的《中国书法艺术（篆书）》金银纪念币，8月发行的《中国能工巧匠（第一组）》金银纪念币，新近上市的《港珠澳大桥通车纪念》银币，数量较少，图文并茂美感浓郁，工艺精湛制作精良，已经受到市场的欢迎与追捧。再就是开创了熊猫投资金币市场化的运营：今年9月12日，30克规格的熊猫金币在上海黄金交易所正式挂牌交易，挂牌名称PGC30g。好处是增加了大规格金币的市场流动性，加大了熊猫金币的宣传力度，也拓展了熊猫金币的便捷销售渠道。

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