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标题:周末,两个超级大消息!

1楼
hnmxy 发表于:2018/6/4 12:09:00
 这个周末,有两个大消息,其影响力堪称“超级”。

  第一个大消息:6月3日下午1点34分,“新华视点”微博发布了如下内容:
  建议大家细读这份声明。下面是我的分析:

  1、从新闻通稿的最后一段话看,双方仍然存在较大分歧,美方没有做什么关键性的承诺。

  5月19日,中美谈判代表曾在华盛顿达成共识“不打maoyizhan,并停止互相加征关税”。

  然而到了5月29日,白宫突然发表声明称:宣布继续推进三项301措施,拟对500亿美元的中国进口商品加征25%的关税,产品正式清单将于6月15日公布。特LP突然翻脸,令全世界感到错愕。

  刚刚结束的“北京回合谈判”,是特LP翻脸之后、6月15日之前的一次紧急磋商。从此次新闻通稿里“如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施,双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效”这句话来看,美国方面并没有承诺“不加征关税”,所以,6月15日之后会发生什么,仍然无法预测。

  但有一点比较肯定,如果特LP“霸王硬上弓”,中国方面必然会有反制措施。

  2、双方取得了一些进展,主要在农业、能源等方面,但细节有待确认。

  中国的粮食自给率目前不到85%,主要进口的是大豆,每年大约进口1亿吨。大豆主要用来做饲料,转化成中国人吃的猪肉、鸡肉、牛肉等,还转化为食用油。中国之所以大量需要进口大豆,主要是大豆产量低,如果完全自给,中国最要增加3亿亩耕地。而中国没有这么多耕地。

  此外,中国的石油自给率只有三分之一,三分之二需要进口。天然气自给率目前在三分之二左右,但随着加强环保、减少使用煤炭,天然气对外依存度将很快突破50%。

  而美国是全球主要的大豆、石油、天然气生产国。近年来,随着页岩气、页岩油技术成熟,以及新能源的普及,石油、天然气从战略资源变成了普通商品。在这三大商品上,中美存在巨大的互补关系,它们将是平衡中美贸易的重要筹码。很显然,双方在这些领域分歧不大。

  “良好沟通”,“取得了积极的、具体的进展”,从这些措辞上看,这些领域谈判进展顺利。但这恰恰不是中美谈判的核心问题,核心是美国限制中国获得关键领域的技术,以及期望迅速、立竿见影地决贸易不平衡问题。中国即便承诺从美国大量进口上述三大类产品,也是需要时间的,尤其是石油、天然气,需要考虑开采、运输等问题。

  3、“改革开放和扩大内需是中国的国家战略,我们的既定节奏不会变”,通稿里的这句话耐人寻味。

  它可以做两种理解:第一,中国继续深化改革开放和扩大内需,是既定战略,并没有因为中美谈判而加快节奏。如果这样理解,这话显然是说给“美国之外的人”听的。

  还有一种理解是:说给美国人听的,告诉美国人不要期望改变中国“既定的节奏”。

  反正不管怎么说:“北京回合谈判”取得了进展,但没有上次“华盛顿回合谈判”大,也没有超出上次达到的水平。中美是否爆发“maoyizhan”,尚未可知。

  我的判断是:特LP是一个情绪不稳定的总统,翻脸比翻书都快。中国是美国最大的贸易逆差来源,也是美国最大的竞争对手。特LP对欧洲盟友都毫不留情,在中美贸易问题上,不做实质性的“摸底”、“试探”,是不会收手的。

  所以,中美爆发中等规模贸易冲突的可能性在增大。中国试图联合一切“被美国伤害”的国家和地区来制约美国,比如德国、法国、日本、加拿大、澳大利亚,甚至英国等等。

  不要希望中美贸易问题可以很快获得解决,这种摩擦有可能常态化、长期化。

  第二个超级大消息:6月1日晚上,央行在官网上宣布“适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围”。
  所谓“中期借贷便利”,其实就是央行2014年四季度以后两大印钞方式之一。在2014年四季度之前,中国仍然有显著的贸易顺差,央行增加货币的主要方式是“外汇占款”。后来贸易顺差减少,外汇占款甚至出现了下滑。本来,央行应该降准来增加广义货币M2的总量,但央行没有这样做,而是通过“中期借贷便利(MLF)+抵押补充贷款(PSL)”两种方式来“印钞”。

  央行之所以不轻易“降准”,而是“MLF+PSL”,主要是避免给市场“货币政策过于宽松”的印象。因为后者可以提高市场利率,前者则让资金成本降低。(注意,最近央行开始用降准替代MLF了,这个信号值得关注!)

  PSL,主要是通过政策银行支持地方政府“货币棚改”,相当于直接印钱给三四线城市楼市。MLF,则是把低息的钱给大银行,而大银行需要拿高等级债券来作抵押。

  所以,什么样的债券可以抵押给央行(用以获得MLF贷款、PSL贷款),就相当于什么样的债券成为了“人民币发钞的锚”。地方债就是最近列入的,现在央行又宣布:

  新纳入中期借贷便利担保品范围的有:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券(优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券),优质的小微企业贷款和绿色贷款。

  上述债券可以用来作为MLF的担保品,相当于提高了上述企业的发债能力,等于定向向上述企业释放资金。这当然是重大利好,是央行货币政策“微妙转向”(变宽松)的又一个重要证据。此前的证据是:第一,重提降低企业融资成本;第二,用降准替代MLF。

  周末的这两个重大消息,其实存在深度关联关系。正是因为中美贸易存在巨大不确定性,所以央行需要释放更多利好给市场。

  如果不出意外,美联储将北京时间6月14日凌晨2点宣布再次加息。在美联储向右的时候,中国央行显然在向左走。6月下旬将是资金空前紧张的时候,中国银行间市场的利率也许会因为“缺钱”而走高,央行有较大概率降准(增加货币供应),以避免重现2013年6月的钱荒。如果处理不好,到时候股市将出现闪崩。

  反正不管怎么说:2018年的“最大警报”(中美关系)仍然没有解除,特LP这只“灰犀牛”随时有可能闯入中国股市这个“瓷器店”!至于楼市,反而因为他的折腾而获得隐形的利好。
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